Títulos Públicos

Foro dedicado al Mercado de Valores.
Mr_Baca
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Mr_Baca » Lun Ene 25, 2010 12:21 pm

General Electric lo viene sosteniendo. El mismo que antes vendia a cualquier precio...

Bonos_up
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Bonos_up » Lun Ene 25, 2010 12:16 pm

Desde hace un par de semanas muy firme el bded, cdo baja baja menos que otros bonos y le cuetsa bajar de 290.

criacuervos
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor criacuervos » Lun Ene 25, 2010 11:19 am

Ok Easy, estuviste bien. No sabia donde meterlo pero necesitaba decirlo. Gracias

Mr_Baca
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Mr_Baca » Lun Ene 25, 2010 9:53 am

SE ENRARECE EL CLIMA EN LOS MERCADOS Y SUFRE LA ARGENTINA

Riesgo Wall Street, la nueva amenaza que puede hacer naufragar al canje
Los títulos públicos podrían seguir cayendo si continúa el malhumor bursátil en EE.UU por las medidas de Obama. Los precios de los bonos que conforman la oferta todavía son atractivos, pero un deterioro adicional puede dinamitar la propuesta. Al escenario internacional se le suman los ruidos internos con el Fondo del Bicentenario y la situación de Redrado. Habrá que pagar más tasa para conseguir dinero en la plaza
EL CRONISTA Buenos Aires ()
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Al ruido político que ya había (y hay) en la Argentina se le sumó un mini terremoto proveniente de la Casa Blanca. Desde Washington, el presidente de los EE.UU. Barack Obama tuvo la mala idea de enfrentarse al sector financiero, lanzando una batería de regulaciones que hará menguar el negocio de los bancos. ¿Cómo repercute eso en la Argentina? En la caída de los activos financieros locales, más precisamente de los títulos públicos. Después de un 2009 brillante con subas del 300%, este año la dinámica cambió, con el lanzamiento del canje de deuda aún en ciernes. Las bajas de los bonos está haciendo que la oferta que presentará el país sea menos atractiva, y que las tasas de interés se disparen. Qué pasará desde hoy y hasta la segunda semana de febrero (cuando arrancaría la operación) es un misterio, pero en el mercado creen que el margen del Gobierno es cada vez menor.

Para Leonardo Chialva, socio de Delphos Investment, los títulos están en una especie de frontera: el Discount en dólares, relevante para valuar la propuesta oficial, pasó de u$s 77,5 el 5 de enero a u$s 69 en la actualidad. “El margen son los u$s 65 para el bono. O sea recién ahí estarías en el margen de tener un canje exitoso o no. Estarían todavía en condiciones para llevar adelante esta propuesta, pero hay que ver cómo evolucionan las cosas”, dice Chialva.

El cupón atado al PBI es otro de los componentes importantes de la oferta. El mismo pasó de u$s 7 a u$s 6,16 en dos semanas. El timing, algo fundamental para realizar una operación financiera, pareciera estar jugándole una mala pasada a Amado Boudou.

“No hay dudas que las condiciones actuales del mercado internacional y local presentan a los bonos con rendimientos superiores y precios más bajos que los distancian del canje pautado y planeado. No podemos anticipar cómo va a ser la evolución del mercado, ya que se verán afectados por factores externos e internos. Cómo terminará el conflicto con el BCRA, las respuestas a la SEC... Pero lo cierto es que está bajando el precio del canje”, señala Julio Bruni, director de Arpenta Sociedad de Bolsa.

El viernes pasado Wall Street cerró con pérdidas superiores al 2% y acumuló tres ruedas consecutivas en baja. El panorama en Nueva York es confuso y su desenlace está abierto. ¿Es este el fin de la fiesta bursátil y por ende hay que contemplar un nuevo escenario para el canje? “Para que la caída de las acciones te afecte a la renta fija tiene que ser más compleja y prolongada. Todavía no estás en esa situación, si bien estamos parados en una corrección de mercados y monedas que subieron mucho. Aún no veo un fuerte traslado al riesgo soberano”, acota Chialva. Claro que en la Argentina a los factores exógenos se les suman los endógenos. Sigue trabado el Fondo del Bicentenario y Martín Redrado –a pesar de todo– continúa ocupando su silla en Reconquista 266. Si bien esto no altera el proceso del canje, las consecuencias se están viendo en la tasa de interés. La caída de los bonos (ahora por “riesgo Wall Street”) hace imposible que el país emita un título por el new money a una tasa de un dígito. Ahora, el costo llegaría tranquilamente al 12%. El riesgo país se disparó a 760 puntos, con un aumento del 7,5% en tan sólo cuatro días. Boudou quedará ahora atado de manos y pies. Si se enturbia aún más la situación internacional, la caída de los bonos puede terminar por desbarrancar todo el proceso

DarGomJUNIN
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Re: Bonos en pesos - Precios posibles (#121)

Mensajepor DarGomJUNIN » Dom Ene 24, 2010 11:58 pm

Bonos en pesos - Precios posibles (#121)

A pedido del público inversor, envío el boletín semanal, con las próximas cotizaciones posibles de bonos en pesos.
Edición extra ampliada, con algunos detalles adicionales de fundamentos y sus observaciones prácticas accesorias.

La idea fundamental, es detectar cualquier desviación de precios existente y que posea una consistencia lógica.
Tengan cuidado con las opiniones de quienes no están invertidos en bonos, pueden asustar para recomprar barato.
Otra técnica sutil, venden continuo hacia abajo sin tenencias, para intentar hacer saltar muchos stops de pérdidas.

No existen dudas que la deuda pública nacional se va a pagar. Hay voluntad política del gobierno y de la oposición.
Yo reflejo realidades numéricas concretas, sin opinión subjetiva, y admito que van a existir distintas preferencias.
Premisa básica: en un mercado bajista, fija precio el comprador; y en una bolsa alcista, lo establece el vendedor.

Según mis cálculos, el mercado considera una probable suba futura anual del dólar como similar al CER devengado.
No publico bonos en dólares, aunque realizo sus cálculos, pues al cotizar en pesos agregan la volatilidad cambiaria.
Además, todo el que haya leído aquí en Rava, mi artículo titulado “El futuro del dólar …” conoce mi pensamiento.

Los inversores tradicionales que crean que lo mejor es usar TIR, les aconsejo abstenerse de leer todos mis escritos.
Las tablas con TIR y las curvas de representación basadas en TIR, toman inflación CERO pues no computan el CER.
La TIR es un cálculo de flujo de fondos a finish y sin reinversión. Su provecho real es para “proyectos de inversión”.
En tema financiero, flujo de fondos no significa rendimiento, pues éste es siempre neto de reposición de nominales.

Esa TIR hallada se compara con la tasa de fondeo o costo de oportunidad (concepto no financiero, sino económico).
No es siempre la misma, si aumentan o disminuyen los flujos de fondos, cambia la TIR de esa inversión analizada.
Es solo un dato referencial y no se toma en cuenta esta variable para valuaciones importantes, por su fluctuación.

Presten atención a estos precios probables, porque les pueden servir para hacer óptimos arbitrajes o rotaciones.
La matemática financiera terminará prevaleciendo, porque así es como los grandes operadores valúan sus activos.
Aplicar el concepto analítico RTA (RENTA TOTAL ANUAL) es ideal para Bonos con pagos mensuales y ajuste CER.

Los bonos con menor “promedio ponderado de vida”, serán los primeros en lograr alcanzar sus precios equitativos.
Cuidado con la interpretación de este párrafo precitado, porque es clave para entender toda la evolución temporal.
Significa que existirá una gradación de precios en función de la vida media de cada bono, acorde con su estructura.

Les explico en forma breve y concreta: existe una especie de relatividad para lograr llegar a un cierto valor futuro.
Los bonos medianos alcanzarán el “target”, los cortos superarán el valor promedio y los largos valdrán algo menos.
Esta comprobación, tanto lógica como empírica, demuestra que no se deben guiar solamente por la simple paridad.

Un viejo axioma de cualquier mercado dice que, en igualdad de condiciones normales, los bonos largos rinden más.
Escala de valoración para bonos, según las distintas magnitudes temporales de sus promedios ponderados de vida.
Estos valores son como un GPS en un vehículo. Los que conducen son ustedes y eligen cual camino parece mejor.

La segmentación actual del mercado, responde al siguiente patrón secuencial, dentro de títulos públicos en pesos.
Un enfoque pragmático de la tendencia genérica actual del mercado bursátil en función del tiempo real de recupero.
Cotizaciones teóricas de Bonos, para obtener una RTA (RENTA TOTAL ANUAL) plazo 1 año, según cada valor fijado.


RTA 19 % PRE9=154,50 AJ12=88,50
RTA 20 % PR12=211,50 AE14=89,75
RTA 21 % NF18=176,00
RTA 22 % PR13=75,50 PARP=34,75 DICP=112,75
RTA 23 % RS14=131,00


Elementos de cálculo: 1º) CER promedio mensual 0,75 % (en función de su proyección futura) 2º) Reinversión de Intereses y Amortizaciones 3º) Suba de precio en escala logarítmica neperiana MENSUAL hasta maduración final.
Para mejor comprender, 0,75 % mensual capitalizado en 12 meses, significa 9,38 % anual de inflación acumulada.
Atención: CER calculado en forma independiente de los Intereses (que son tenidos en cuenta en otro paso aparte).
Más información detallada sobre el presente algoritmo: ver mis artículos del tema, publicados en la Home de RAVA.

El único trabajo pendiente, que cada interesado debe realizar, es dividir el precio probable por la última cotización.
Ese resultado es un coeficiente, que restándole 1 y multiplicando por 100, indicará el posible porcentaje de suba.
Un título público puede estar retrasado en su cotización teórica, porque existe un vendedor temporal persistente.

Comprando al precio teórico señalado, la probable evolución del bono en el lapso de 1 año, debería tener el citado rendimiento integral (sumatoria de cobros efectuados, netos de reposición de residuales, y aumento de cotización).
Por un principio básico de Matemática Financiera, si el precio de adquisición es menor, el rendimiento será mayor.

Toda matriz de correlatividad entre bonos, siempre se refiere a una precisa RTA o TIR (según cada método usado).
Hacer cálculos de inversión más allá de 1 año en un mercado tan volátil, es más adivinación que ciencia numérica.
Si invertir en bonos fuese solamente Matemática Financiera, todos sus profesores universitarios serían millonarios.

No confundir con TIR. Es un cálculo integral, con reinversión total y suba de valor en escala logarítmica neperiana.
Es una visión de inversión a mediano plazo (horizonte 1 año) confeccionada con datos razonables y equilibrados.
Este análisis refleja la realidad de cada inversor particular, porque considera reinversión y expectativa de aumento.

Esta información, sirve para hacer cálculos referentes al futuro de los bonos en pesos, más transados en la Bolsa.
Es importante señalar que el rendimiento de estos bonos, será el piso de tasa para todo endeudamiento provincial.
Los títulos provinciales rinden un mayor spread que sus similares nacionales, por la menor disponibilidad de fondos.

En toda comparación con Bonos Tasa BADLAR, deben recordar que estos no tienen incremento técnico por CER.
Por ese motivo, al compensar ese acrecentamiento faltante, los bonos AJ12 y AE14 aparentan tener TIR muy alta.
En los bonos con Tasa Badlar, considero mejor utilizar el sistema americano, tomando el bono strip para el cálculo.
Este modo de analizar su rendimiento, resulta ser más estable o predecible en su posterior transición a ex-cupón.

Cuidado con PR13, porque desde 2006 los juicios que pierde el Estado Nacional, los suele pagar con estos bonos.
Eso motiva que sea muy saltarín y con relativo poco volumen. Muy sujeto a sus asustadizos tenedores forzados.
Algún forista abogado (especializado en juicios contra el Estado Nacional) puede tener información más detallada.

Importante detalle inversor: NF18 es el único Bono con CER que quedó disponible para negociar en gran escala.
PR13 parece más corto, pero su estructura legal recién paga Intereses y Amortización el 15/4/2014 en 120 cuotas.
RS14 no integra los 8 bonos más transados en pesos, aunque comenzará su amortización semestral el 31/3/11.
PARP es el favorito de los inversores que apuestan a comprar una baja paridad. Criterio a mi entender, equivocado.

El problema fundamental para valorar los warrants o cupones PBI, es que su análisis se basa en una combinación matemática del flujo futuro de fondos con la lógica aleatoria del Método Montecarlo u otras similares martingalas.
No olvidar de aplicarle una mayor exigencia de tasa de descuento, por tratarse de un warrant con pagos inciertos.
Si 1 agente puede manejar la plaza de TVPP a su arbitrio, todo cálculo de flujo de fondos sólo es para largo plazo.

Evaluar cupones PBI (warrants con flujos inciertos), exige una matriz distinta de cálculo, con respecto a los Bonos.
Es un valor mobiliario atípico, pues posee un "tope de renta" prometida en función del PBI, que no es amortización.
La TIR que los operadores piden a un Warrant, es el doble que la vinculada al principal que produjo ese derivado.

Respecto a opciones, es una operatoria complicada, con volatilidad implícita de mercado y necesita gran dedicación.
Una ventaja exclusiva de los Bonos con respecto a las Acciones, es su imposible manipulación por uso de opciones.
Los bonos suben con el rumor y también con la noticia, pues se rigen por hechos objetivos (políticos y financieros).

En acciones, todos los cálculos de valoración son opinables. En bonos, predomina una mayoría de datos objetivos.
En acciones sale identificado quien vende o compra, en títulos públicos (bonos y warrants) no se visualiza ese dato.
El Estado no quiebra y prefiero ser su acreedor, antes que accionista de una empresa (me puedo hundir con ella).

El análisis técnico mediante gráficos, no es útil para bonos, porque surgen novedades no previstas en los precios.
Todo AT tiene implícita una psicología de masas. Significa que se debe aplicar al “momentum” de un instrumento de inversión, cuyo valor sea determinado por las fuerzas del mercado (oferta y demanda) sin intervención exógena.
Esta alusión a la psicología de masas, también llamada en el ambiente bursátil "efecto rebaño”, es su clave básica.

En cauciones recomiendo tener prudencia y limitarse al 30 % de la cartera total, aunque el MERCADO DE VALORES autorice un tope del 90 % en varios bonos con una suficiente liquidez diaria. No excederse en el apalancamiento.
Como protección es prudente aforar los bonos entregados en garantía un 10 % debajo de lo admitido por las tablas.

Un dato orientador, que permite anticipar la tendencia del rendimiento en bonos, es la evolución de la Tasa Badlar.
Recuerden que las empresas quiebran y los depósitos bancarios no tienen “intangibilidad”, mientras que en la peor variante, los gobiernos suspenden pagos y procuran refinanciar sus deudas o proponen diversos canjes temporales.
Un consejo final para los nuevos inversores, no operen con Bancos por su burocracia, busquen un Agente de Bolsa.

El dólar es el termómetro clásico del humor social argentino. También lo influencia, la venta de la cosecha gruesa.
Comprar bonos que pagan en dólares, con una caución en pesos, lograría eliminar el factor del riesgo cambiario.
Quienes quieran tener un panorama más completo, pueden leer mi artículo sobre el dólar aquí en la Home de Rava.

Yo no hago pronósticos de precios. Nunca olviden que es un error afirmar que un título va a valer seguro X pesos.
Siempre puede surgir una baja general, para tomar ganancias y limpiar manos débiles (asustadizos y caucionados).
Cuidado con Acciones, porque Bancos, Consultoras y Calificadoras, tienen información anticipada de sus números.

Quien afirme que las opiniones vertidas en este foro no influyen en el mercado, está como mínimo desinformado.
Es leído por muchos operadores de Bolsa y periodistas de diarios financieros, al ser un termómetro del mercado.
El foro de Rava es un “think tank” (grupo de estudio) que funciona como una “mente colectiva” basada en Internet.

No hay institución, libro, profesor o gurú que pueda predecir el futuro exacto, porque la realidad es muy dinámica.
Tengan cuidado con los analistas generadores de tendencias, porque suelen ser amanuenses de “manos grandes”.
En acciones chicas, con posibilidad de suba, invierten callados, promocionan sus ventajas y descargan silenciosos.

El motivo personal para elaborar un método alternativo (RTA), es que la clásica TIR me dio muchos falsos positivos.
Nunca se olviden que todo el progreso de la humanidad, se debe a los disidentes con la ciencia oficial del momento.
Ser buen analista de bonos, significa tener una gran experiencia previa para entender sus sutilezas y fundamentos.

Cautela con los profetas apocalípticos y sus anuncios soberbios. Son mercaderes del miedo, con un supuesto saber.
“Recuerden que ningún gurú es penalizado por alertar cosas que no ocurren, pero sí por lo que omitió de avisar”.
Todo asesor, es más cauto que audaz, pues debe conservar clientes. Si algo sube, puede contestar: “era riesgoso”.

No sigan a un gurú en particular, aprendan a razonar y a buscar información fidedigna. “La información es poder”.
El conocimiento se debe democratizar, no puede ser propiedad exclusiva de una élite. Internet es la herramienta.
El lenguaje debe ser claro y conciso, para que el mensaje se entienda. Sean realistas (ni pesimistas, ni optimistas).

Siempre es útil contrastar distintos abordajes analíticos sobre un mismo tema. Así se logran mejorar los estudios.
Nunca inviertan en lo que no comprenden. Cuando un activo sube por euforia, baja con pánico por la ciclotimia.
Considerando la tormenta de arena "Efecto Dubai" se puede esperar cualquier hecho imprevisto aunque transitorio.

Soy partidario de ser heterodoxo en lo económico y pragmático en lo financiero. Nunca mezclen política y negocios.
No hay recetas ni dogmas que impidan encontrar soluciones adecuadas. La economía se debe adaptar a la realidad.
El dinero es lo más cobarde que existe y huye a la primera señal de peligro. Discernir si es una percepción pasajera.

Gran verdad: “Si los estadounidenses y europeos le compran zapatillas a China, ésta le compra comida al mundo.”
Una frase que le atribuyen a Aristóteles Onassis es “compro cuando todos venden y vendo cuando todos compran”.
La única verdad es la realidad (Aristóteles). Los números dominan el mundo (Napoleón). Quien quiere oír que oiga.

Darío

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Re: Títulos Públicos

Mensajepor pitufo72 » Dom Ene 24, 2010 11:07 pm

criacuervos escribió:Chas gracias muchachos, me alegro que les guste, en realidad deberia haberlo corregido, puntuado, esta todo en crudo, como fue saliendo a medida que lo pedian, asi nomas, lo escribo en cualquier lado donde estoy. Pero tambien es cierto que si me pongo a hacerlo en serio ya no me divierte, termina siendo como lo escribo para mi laburo y ya me agarra la fiaca.
Gracias a todos , gracias a Aptra, los tecnicos, a los sonidistas, a los escenografos..
Podria montar una obrita de teatro y llevarla a Mardel el año que viene... total, la gente va a ver cualquier cosa


DR.CRIA:excelente , genial, me hiciste me....ar de la risa ....espectacular.....,la bruja me mira como diciendo" y este bol....de que mier.... se ríe ....baje el link para que lo lea algun dia....le dije :no sabes lo que te perdes.
Espero mas anecdotas(a esta altura somos muchos los que te leeemos) , ya sea de ALAN o lo que quieras escribir...simplemente GRACIAS por alegrar el foro.


saludos!!

PABLO

DarGomJUNIN
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor DarGomJUNIN » Dom Ene 24, 2010 10:49 pm

criacuervos escribió:Me pidio Alberto que no lo confundan con Nestor porque el seguro que vota a Duhalde.
Me mando la foto del año pasado cuando le dieron el premio al campeon de tejo de La Perla 2009.
Estaba en su mejor momento deportivo. Todavia no se habia cruzado con Alan
No me digan que no es tal cual se lo imaginaron...........
tejo01.jpg


Cumple con el target previsto. Tiene una pinta terrible de afianzado puntero duhaldista, popular, charlatán y fanfarrón. :lol: :lol: :lol: :lol: Se me acabaron las carcajadas, porque Easy las ha racionado, para evitar los abusos de posteadores fugaces.

Darío

atrevido
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criticar el futuro(se va a romper este vaso!!)

Mensajepor atrevido » Dom Ene 24, 2010 10:22 pm

Cuando el periodista le dice A KIRCHNER (en canal 7 hoy a la noche)que todos los economistas lo unico que hicieron fue criticar el futuro( lo ejemplificó diciendo: se va a romper este vaso!) yo me acordaba de los 100000 pronosticos apocalipticos que en este foro analizamos y no creimos.

Bueno, no solo economistas , aca tenemos a mazzamauro que tambien lo unico que hio fue criticar el futuro ,
negro futuro que solo estaba en su mente...
Por suerte no les creimos.

Repito el concepto: CRITICAR EL FUTURO fue la estrategia opositora(se va a importar carne, va a haber crisis en la industria, se va a importar trigo) ...todo eso fue CRITICAR EL FUTURO

Y nada de eso ocurrio.

Es decir , todos los intereses que han sido afectados por el gobierno trabajan desde las somras con un solo proposito: CRITICAR EL FUTURO.

Mañana , obiamente , salgo a comprar de nuevo MAS BONOS Y MAS CUPONES.

Mr_Baca
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Mr_Baca » Dom Ene 24, 2010 10:10 pm

Suben fuerte los futuros de los Bonos argentinos en Asia

criacuervos
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor criacuervos » Dom Ene 24, 2010 9:05 pm

Juuuuuu JUUuu Pongan canal 7 .... 6,7,8 ... aparecio el eslabon perdido juuuuu

matvony
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor matvony » Dom Ene 24, 2010 8:57 pm

Los futuros afuera parecen que biene bien. estan :arriba: :arriba:

Patricio2
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Patricio2 » Dom Ene 24, 2010 8:18 pm

Pero a nosotros nos interesa la foto de la hija...
:lol: :lol:


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