Títulos Públicos

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ezac
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor ezac » Mar Jun 29, 2010 2:51 pm

Estimados: me confirman una duda?
Si entro hoy al NF18, cobro la renta?
Gracias.

Patan
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Patan » Mar Jun 29, 2010 12:39 pm

Patan escribió:Linda baja del RG12 para entrarle con otro poco. En Agosto paga en U$S, y con las trabas que vienen poniendo a la compra del billete verde, imagino a muchos entrando.
Coinciden o lo ven sobrevaluado?

Ya recuperó 1%... me dormí

Patan
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Patan » Mar Jun 29, 2010 11:58 am

Linda baja del RG12 para entrarle con otro poco. En Agosto paga en U$S, y con las trabas que vienen poniendo a la compra del billete verde, imagino a muchos entrando.
Coinciden o lo ven sobrevaluado?

DarGomJUNIN
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor DarGomJUNIN » Lun Jun 28, 2010 10:28 pm

Aleajacta dijo: "Con un Indek más creíble", habría que comparar subas de precios posibles de PR13, DICP, PARP y CUAP, que serían los grandes ganadores.

Esta afirmación es correcta en su esencia, pero hay que tener en cuenta que el PARP está caro en relación a su "correlativo" el DICP y que CUAP tiene un mercado muy esporádico.

Darío de Junín

Aleajacta
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Aleajacta » Lun Jun 28, 2010 8:34 pm

RS14 pagó renta a fin de marzo, pero es una miseria. En cambio, la amortización será como si el bono estuviera al 100% cuando está al 78%. Entonces, pagará 100/78 = 1,28 veces su precio a partir de 2011.
En PR13 este ratio es muy superior: 100/36,7 = 2,72. Pero empieza en 2014.

Comparando duraciones (y uso DM como proxy) tengo: 2,10 vs 7,25 años. Una aproximación es si uno podría convertir 1,28 en 2,72 en 5,15 años (7,25-2,10 años). Esto es una tasa de casi 16%, bastante alta como para estar seguro. Pero como la duración del RS14 bajará más rápido que la duración del PR13 la diferencia de años será algo mayor (y por ende la tasa anual requerida para igualar inversiones sería algo menor).

El CER es un factor de capitalización común a los dos bonos. Acertar su fecha de normalización y la evolución del tipo de cambio futuro es casi futurología. Evaluar qué pasaría con cada uno de esos bonos en distintos escenarios es factible, pero trabajoso.

Mantengo la expectativa de que el dólar será ancla inflacionaria hasta una mayor inflación inmanejable o hasta que haya financiamiento del exterior que disminuya ese riesgo. Las condiciones para acceder al financiamiento recién serán más claras el segundo semestre del 2011, en mi opinión, y el financiamiento requerirá un INDEC creíble. Si se da, PR13 habrá sido mejor que RS14. En los otros dos casos, si no se da o si sigue la incertidumbre, RS14 creo que será mejor que PR13 desde estas tasas. Entonces, de 3 casos creo que 2 favorecen al RS14 por sobre PR13 (siempre a esta diferencia de tasas).

Comparando con otra medición, la diferencia de tasas para ambas duraciones no es mayor que la diferencia de tasas para duraciones similares de bonos de USA.

Con técnicas tan endebles -como las que menciono para preferir un bono sobre otro- la expectativa sobre las tasas futuras es demasiado importante, y esta expectativa es muy personal. Con coherencia, como Tux no esperaba suba de tasas en USA eligió PR13. El tiempo le sigue dando la razón.

Saludos

PD: "Con un Indek más creíble", habría que comparar subas de precios posibles de PR13, DICP, PARP y CUAP, que serían los grandes ganadores.

Aleajacta
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Aleajacta » Lun Jun 28, 2010 7:47 pm

cerato escribió:Alejacta, tenés acciones ó solo bonardos? del comentario que hiciste, estas wait and see? esperando algún derrape?
el Pr13 no le entiendo la parada que se pegó este bonardo?? :2230:

De lo que muevo, ahora estoy: 40% RS14, líquido 60%. Las dos acciones que compré son SEMI y MORI y suman un 4% de lo anterior. Las compré por impulso (caras) y para obligarme a analizar acciones (obligación que no seguí). Me gustaría tener la cabeza formada e informada para comprar ETFs con algún criterio, pero no estoy siendo disciplinado para entenderlos. Y cuanto más sé de bonos, más sé que sé poco de bonos. Por analogía, cada vez sé menos de ETFs.

PR13. La evolución estos meses de su TIR no sé si es tan llamativa cuando se la compara con la evolución de las TIRs de NF18 y DICP. Pero repito lo que dije a Fabian: no tengo muy claro cuáles serían los mejores criterios de su valuación relativa.
Este es uno, pero insuficiente. Y es que hacer el promedio de las TIRs de esos bonos ponderadas por sus duraciones, para que coincidan con la duración del PR13, omite las diferencias de convexidad y liquidez que tiene DICP (y en parte de la tasa de emisión). Además, como PR13 no paga nada hasta 2014, su TIR creo que da algo de señal errónea en la comparación con los bonos que sí pagan algo.
Saludos

Aleajacta
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Aleajacta » Lun Jun 28, 2010 7:31 pm

fabiancito escribió:Alea que opinas del pr13??tiene una tir alta pero sera que no paga nada hasta el 2014 que no despega de los 70-75.
Gracias

Fabián, no tengo mucha opinión del PR13. En gran parte porque no sé con qué otro bono compararlo. Y es un bono que le tengo idea (no sería un bono con el que me quedaría muy tranquilo comprado si la bolsa cerrara, para usar uno de los criterios de uno de los forista más lúcidos aquí).

Pero este lúcido forista, que es Tux, siempre prefirió PR13 por sobre muchos otros bonos. Y aunque no está escribiendo apostaría a que lo sigue prefiriendo a estos precios. No tengo mejores argumentos que los que él compartió en el foro.

También vale la pena leer lo que escribió sobre PR13 MrGekko (que me corrigió acertadamente DOS veces un mismo error mío que subestimaba al PR13).
Saludos

fabiancito
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor fabiancito » Lun Jun 28, 2010 7:15 pm

Alea que opinas del pr13??tiene una tir alta pero sera que no paga nada hasta el 2014 que no despega de los 70-75.
Gracias

Aleajacta
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Aleajacta » Lun Jun 28, 2010 7:02 pm

Vendí mis RG12. Quedé 40% RS14 y 60% líquido (dos tontas acciones del Panel General, burla de mi operador, siempre olvido contarlas).

El motivo principal para vender RG12 fue que creo que los bonos se mantendran más o menos en los mismos valores hasta las elecciones. Mirado así, TIR bajas invitan a vender y TIR altas a comprar. Y mirado así RG12 está relativamente caro (consigo mismo al comparar su TIR actual con otras TIR de RG12 de fines de mes) (1).

Desistí de comprar otros bonos en dólares con este dinero, pese a que las diferencias de TIR entre RG12 y Otros Bonos en Dólares son más altas que sus promedios (200 puntos más que el promedio de los últimos 8 fines de mes para RO15, DICA y PARA. Y entre estos me daba preferible PARA). (2)
El motivo de no comprar, guiándome sólo por los datos que conforman esos promedios, es que estos datos corresponden a curvas de bonos más bien planas que la actual empinada. Y como las curvas de bonos de otros países vienen siendo más empinadas que planas desde hace tiempo creo que así serán también las locales.

Este supuesto en parte contradice que RG12 esté caro: si la curva esperada es empinada, el tramo corto debe tener TIRs más bajas. Pero en el corto plazo espero una curva empinada y en un nivel más alto que el actual.

***
Todo está sujeto a discusión y el tiempo da o quita la razón. Pero el índice VIX está alto, la suba de bonos invita a tomar ganancias, el mayor monto de cauciones se renueva este miércoles, hay unos 2 mil millones de dólares de retenciones futuras supuestamente en silobolsas y las renuencias a exportarlas no sé a qué se deben, poco hay para decir de la última reunión del G-20, la inflación sigue negada y crecida, el canje terminó ni fu ni fa, los fondos que canjearon bonos no son inversores de largo plazo, los depósitos privados en pesos decrecen mientras los créditos al consumo crecen y "lo mejor está por llegar".

PD: quise subir dos gráficos de excel para mostrar visualmente algo de todo esto. Pero este foro Rava lee actualmente las imágenes de gráficos de xls 640x480, que antes subía sin problemas, como mayores a 650 píxeles, lo que me impide hacerlo. De cualquier modo, los links:
(1) http://img291.imageshack.us/img291/7996/image001g.gif
(2) http://img156.imageshack.us/img156/6448/image002ha.gif

Orión
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Orión » Lun Jun 28, 2010 2:46 pm

Sí pero cambió la URL. Ahora tenés el informe diario en: http://www.iamc.sba.com.ar/plan_estrategico/informe_diario/.

Saludos

ganamos
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor ganamos » Lun Jun 28, 2010 2:44 pm

La página del IAMC no funciona más? :111:

Inversor Pincharrata
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Inversor Pincharrata » Lun Jun 28, 2010 1:24 pm

El equivalente del DICA del nuevo canje, muy baja emision

Descripción técnica de la especie

Símbolo DIA0
Denominación "BONOS DE LA REPUBLICA ARGENTINA DISCOUNT EN DOLARES ESTADOUNIDENSES REGISDOS POR LA LEY ARGENTINA"
Emisor Gobierno Nacional

Fecha de emisión 31/12/2003
Fecha de vencimiento 31/12/2033
Monto nominal vigente en la moneda original de emisión 71.106.641,00

Inversor Pincharrata
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Inversor Pincharrata » Lun Jun 28, 2010 1:12 pm

wake11 escribió:Como ven al dicp, es un buen momento para salir o le ven recorrido todavia?
Estoy en dudas de liquidar la mitad y pasarla a algun cupon.

Le veo mucho recorrido en el medio y largo plazo, en el corto no se?, por eso si baja solo hay que esperar.


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